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期现结合成塑化中游企业必修课
 
发布人:   发布日期:2018-06-29 00:00:00    来源:博易云 查看次数:3095 次

北京pk10软件手机软件 www.r8rj.cn        期货日报6月29日报道:塑料产业的持续发展,离不开产业链各环节的参与者。作为连接上下游的渠道和蓄水池,塑化中游企业在整个塑料产业链中扮演着重要的角色。随着市场竞争的不断加剧,不少贸易商将自身的定位从传统分销商转向现代服务商。在这一过程中,衍生品与塑料产业进一步融合,对这些服务商也提出了新的要求。练就期现结合“新本领”,成为塑化中游企业的必修课。在近日举行的“2018中国塑料产业大会”同期活动上,与会嘉宾分享了产业链中游环节转型的思考和探索,引发了与会人士的共鸣。

        期货逐渐融入中间商经营各环节
 
       在塑料产业链中,中间商是最早接触和运用期货工具的。经过多年的发展,期货已逐渐融入中间商的各环节,甚至改变了企业的管理模式和盈利模式。对于这一点,作为国内主流的塑化产业链服务商,浙江明日控股集团股份有限公司(下称明日控股)深有感触。

      “2008年之前,市场价格一路上涨,当时中间商更多是以赚取稳定的分销利润为主。但是2008年金融?;⒑?,由于没有选择合适的风险对冲手段,价格暴跌后,现货商承受亏损。”明日控股投研部经理陈方一坦言,金融风险给企业敲响了警钟,企业开始接触期货,尝试参与期货市场,以管理和规避价格风险为目的,进而扩大了经营规模。
 
      据他介绍,明日控股2012年贸易量首次突破了100万吨,此后现货贸易量和期货操作量稳步增长。明日控股也是大商所第一批PVC期货场内交割的客户,通过场内有效配对,有效避免了市场资源的错配。在这一阶段,企业从初期的产业链分销角色逐渐向产业链服务商的角色转变。目前明日控股的贸易量在350万—400万吨。

     在参与期货市场的过程中,陈方一感受最深的是,2014年之后,有更多的大型下游企业和投资机构参与衍生品市场,市场专业化竞争加剧。这一阶段对于明日控股而言,期货成为库存管理的工具,企业通过期货优化库存管理。与此同时,通过运用期货工具,明日控股也优化了贸易结构。

      “2014年市场逐步转变为期货贴水,正是由于升贴水状态的改变,企业在期货市场建立头寸,转化为虚拟库存。这一方面减轻了企业自身的压力;另一方面赚取了基差到期收窄的合理收益,同时,利用期货贴水为下游提供点价服务。”在陈方一看来,点价模式对于贸易商来说,能够改变过去囤货赌行情的模式,减轻了资金压力,规避了价格波动的风险;对于下游工厂来说,可以提前锁定利润,将精力集中于生产销售。

      塑化中游分销商“困中求变”

      塑料期货从无到有,避险工具、期货定价的功能日益重要,中游企业也有一个适应的过程。

      据与会人士介绍,如果按合同稳定采购,石化定价虽跟随期货市场,但在行情快速波动时,往往会购销倒挂。石化出厂价、期货盘面、现货价格三者博弈,贸易商只能被动接受。此外,在库存管理方面,价格剧烈波动时,行情把握困难,库存管理困难。“一方面敞口风险较大,另一方面敞口库存是把双刃剑。此外,无论模式创新、研投体系建设,还是衍生品工具在实际交易中的运用,企业缺少相对专业的人才。”陈方一称。

      不仅如此,行业的发展以及外部环境对于行业的冲击,也给企业带来了极大的挑战。随着国内外煤化工、PDH、页岩气项目持续投产,整个塑料产业链发生了重大变化,行业竞争加剧,中游流通领域、下游制品领域的集中度进一步提高,分销商将在中间环节发挥越来越重要的作用,但是分销商之间的强弱分化将更加明显。行业进入门槛低、良莠不齐,同业竞争激烈,传统贸易商受到新型期现结合公司冲击。此外,塑化B2B电商兴起,互联网、大数据、人工智能改变未来,对传统贸易商提出了更高的要求。

      “期货公司、投资公司、电商平台跨界进入,行业竞争加剧。部分竞争力弱、服务价值低的贸易商将退出市场。”与会嘉宾表示,当前,不少塑化贸易商提出了将从传统分销商转向现代服务商。

      在陈方一看来,未来,塑化产业链上中下游之间的合作将越来越紧密,彼此以博弈为主的关系将逐步转变为一体化的商务关系,企业间的竞争将演变为价值链的竞争。

      上下游企业对中间环节服务的要求越来越高,原来传统的、基于交易需求的服务越来越难以满足客户的需要,未来中间服务商必须具备更强的分销能力、更综合的服务能力、提供增值服务的能力以及与合作伙伴协作创造价值的能力,才能在竞争中获得先机。

      运用衍生品工具真正实现产融结合

      中游服务商能够真实地了解并且反映产业一线的需求,正是基于这种紧密的商务合作关系,中游服务商具有足够的产业垂直深度,也有更强的服务能力,能解决贸易时间差、品种差以及地域差。

      “单纯的期货、期权甚至掉期,对产业客户来说可能相对复杂,与实际现货贸易联系并不紧密。但是通过将金融衍生工具嵌入现货贸易合同中,可便于产业链上下游客户更好理解和接受。”陈方一称。

      在他看来,真正的服务商可以给上下游客户提供深度分销和供应服务。“一方面,为上游提供深度分销服务。深度分销有别于传统分销,其对于服务的维度和深度有更高的要求,也需要与上游合作伙伴有更紧密的互动。这使得分销商可以更好地承担风险管理者的角色,帮助上游规避市场价格波动的风险;同时,帮助上游在研发、品控、排产、计划、定价等诸多方面进行优化,真正发挥深度分销的价值。另一方面,为下游客户提供深度供应服务,成为客户最值得信赖的原料供应链管理专家,在稳定供应、降低成本、融通资金、管理风险以及优化运营等方面提供全方位服务。”他坦言,明日控股目前正努力朝着这个方向转型。

      中游企业该如何认识、理解并运用金融衍生工具,来实现真正的产融结合呢?

      “运用金融衍生品能够重构与客户的关系。”陈方一表示,在没有衍生品之前,由于大家没有风险规避的工具,风险只能通过现货交易转给对手方。双方必然是一种博弈关系,难以产生充分信任,更难以深度交互,双方只是一种浅层的、短期的买卖关系,基于这样一种关系,双方是不可能深度合作的。

      “有了衍生品以后,中间商可以通过套期保值来转移风险,从而能更好地承担分销和供应的责任,更容易与客户建立长期关系。但是,这样的关系仍然只是建立在交易基础上,是被动的、松散和浅层的,衍生品的运用只局限在自身,并没有延伸到客户的生产经营场景中去,去帮助客户解决痛点、创造价值。”他表示。

      在与会人士看来,未来塑化中游企业要培养自身的金融结合力,所谓的结合力是将衍生品与客户需求结合的能力、将衍生品与现货结合的能力。中游企业一方面要以金融衍生品为切入点,重构与客户的关系,与客户建立一种长期的、深度的一体化厂商关系;另一方面要以金融衍生品为工具来创新服务模式,满足客户更为深层次的需求。

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